Hit enter after type your search item
Home / أسعار الذهب اليوم / يتم لعب كتيب البنك المركزي

يتم لعب كتيب البنك المركزي

/
/
/
66 Views
img


بواسطة 0 0

الإحتياط الفيديرالي أطلقت QE اللانهاية هذا الاسبوع. التزم بنك الاحتياطي الفيدرالي بشراء مبلغ "غير محدود" من سندات الخزانة الأمريكية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. لكن هذا ليس كل شيء. كما أعلن البنك المركزي أنه سيشتري بعض سندات الشركات للمرة الأولى على الإطلاق.

في الواقع ، هذه هي طباعة النقود على نطاق واسع. وبالطبع ضخ تريليونات الدولارات في الاقتصاد سيكون لها تداعيات. قد نكون على الطريق إلى التضخم المفرط.

لكن الاحتياطي الفيدرالي ليس وحده. يقوم البنك المركزي الأوروبي ، إلى جانب العديد من البنوك الأخرى ، بخفض أسعار الفائدة وإطلاق برامج شراء السندات الخاصة بهم. هذا بالإضافة إلى سياسات المال السهل التي استمرت لسنوات.

هذه هي الشوكة الوحيدة التي يعرفها المصرفيون المركزيون. قم بخفض أسعار الفائدة ، وطبع النقود من فراغ ، ونأمل أن يحافظ "الحافز" على تضخم الفقاعات الاقتصادية.

ولكن كما كتب الاقتصادي يواكيم بوك في مقال نُشر أصلاً على Mises Wire ، فإن البنوك المركزية تنفد من الخيارات. يتم تشغيل كتيب التشغيل.

في الواقع ، يعتقد الكتاب أننا وصلنا بالفعل إلى نهاية هذه التجربة النقدية من قبل البنوك المركزية الناشطة.

كانت المقالة التالية من كتاب Joakim نشرت أصلا من قبل Mises Wire. الآراء المعبر عنها للنظر فيها هي آراء الكتاب ولا تعكس بالضرورة آراء بيتر شيف أو شيف غولد.

حولت مخاوف كورونا البنوك المركزية في العالم إلى محرك مفرط. تحدث أكثر وافعل أكثر وأقرض أكثر واشتر كل ما يتحرك. واحدة تلو الأخرى ، أخذت البنوك المركزية الرئيسية إلى المتاريس ، وأدارت المدافع ، وأطلقت البازوكا الخاصة بها ، وكل استعارة عسكرية أخرى يمكنك التفكير فيها.

لم يتوقف أحد عن التفكير فيما إذا كانت السياسات التي أعلنوا عنها بسرعة وبصوت عالٍ ستنجح أم لا. لم يقم أحد بالتحقيق فيما إذا كان يمكن منعهم من الوصول إلى المستفيدين المرغوبين بشكل متزايد من منشئي المحتوى الذين يائسون إليهم – لا يهم أبدًا الأسئلة الأكبر بكثير حول ما إذا كانت هذه الأهداف مرغوبة أو ما إذا كان يتعين على البنوك المركزية أن تفعل ما تفعله في المقام الأول. لم يسأل أحد في أي بنك مركزي خلال الأسابيع القليلة الفوضوية "ماذا لو" ، "لن تعمل مرحلة حاسمة من سلاسل التحفيز الطويلة لدينا بالطريقة التي خططنا لها؟"

بعد كل شيء ، ليس مثل الخطط الموضوعة بدقة أو التي تم ترتيبها على عجل قد أثمرت نتائج عكسية من قبل.

ال جنون الرغبة في التعامل مع الأزمة ، لفعل شيء ما – أو على الأقل رأيت بفعل شيء ما – طغت على أي شيء آخر.

حقق البنك المركزي الأوروبي زيادة في 2.6 تريليون يورو (2.9 تريليون دولار) برنامج شراء السندات وعرض قروضا على بنوك منطقة اليورو بنسبة -0.75 في المائة – أقل من تسهيلات إعادة تمويل سعر الفائدة الصفرية بالفعل وأقل من معدل تسهيلات الإقراض السابقة التي توفر السيولة والمحفزة. لكن الأسواق أصيبت بالذعر.

لماذا ا؟ ألمح الرئيس لاغارد إلى أنه ليس من مهمة البنك المركزي الأوروبي إدارة فروق أسعار الفائدة بين السندات الألمانية والإيطالية ("لسنا هنا لإغلاق فروق الأسعار") ، وفي نفس الوقت حاولت تفريغ بعض المسؤولية على السلطات المالية. تراجع لاجارد بسرعة ، وكتب البنك المركزي الأوروبي بيانات صحفية لتوضيح ما قالته وأكدت أن المجموعة الكاملة من الترسانة النقدية للبنك المركزي الأوروبي كانت جاهزة.

ما يتكون بالضبط من هذه الترسانة لا يزال غير واضح ، حيث لا يبدو أن هناك الكثير المتبقي أمام البنك المركزي الذي يحفز بالفعل. يوم الأربعاء ، أخرجوا البنادق الأكبر حجماً ، من نفس الترسانة المتعبة والمختلة ، التي تحتوي على – كما اعتقدت – جهود شراء المزيد من الأشياء في شكل سندات حكومية وسندات القطاع الخاص: 750 مليار يورو (أكثر من 800 مليار دولار) ، وهو مبلغ ضخم لتزويد الأسواق المالية سيولة إضافية. مرة أخرى ، ارتفعت عائدات السندات الإيطالية والخضراء مع ذعر المستثمرين.

شيء ما لا يعمل.

على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي ، لم يكن أداء الاحتياطي الفيدرالي أفضل بكثير. في 15 مارس ، شنت هجومها الرئيسي لمكافحة الأزمة من قبل انخفاض معدل الأموال الفدرالية إلى 0.25٪ ملزمة والإعلان عن أنها ستشتري 500 مليار دولار في سندات الخزانة و 200 مليار دولار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، مما يؤدي إلى إسقاط متطلبات الاحتياطي ومخازن السيولة.

ردت أسواق الأسهم ، ربما بشكل غير متوقع في بعض زوايا مختارة من عالم مراقبة الاحتياطي الفيدرالي ، مع تحطم ثاني أكبر في الذاكرة الحية. وهنا اعتقد أتباعنا النقديون السخيفون أن تحفيز الاقتصاد ، وتوفير كميات كبيرة لا يمكن فهمها من السيولة والوعود بكل طريقة ممكنة ، من شأنه يستقر الأسواق المالية ، درء الفوضى الوشيكة التي عشناها.

ليس كثيرا. تصرف الاحتياطي الفيدرالي بدافع اليأس ؛ عليه بالذعر حقا: إليكم كل ما لدينا يا رفاق. الخزانة ، خذها من هنا!

لكل من الأيام القليلة المقبلة ، عرض الاحتياطي الفيدرالي عمليات إعادة الشراء بقيمة 500 مليار دولار – باستثناء ذلك تقريبًا لا يوجد بنك استخدامها. ماذا يفعل البنك المركزي القوي إذا لم تتعاون البنوك التجارية المزعجة؟ هذا الأسبوع قامت بتمديد التسهيلات السابقة بجعلها "غير محدود"، مما يعكس موقف ماريو دراجي السيئ السمعة" مهما كان الأمر "خلال أزمة منطقة اليورو لعام 2012. أضاف بنك الاحتياطي الفدرالي أيضًا تسهيلات سوق الائتمان ، حيث قدمت وزارة الخزانة فاتورة لخسائر تصل إلى 30 مليار دولار.

سنرى كيف تتكشف هذه البازوكا النقدية.

لكن القصة الأكثر إثارة في محاربة الهالة هي من Riksbank السويدي ، وهذه المؤسسة التي لا تحظى بإعجاب من الأضرار المالية التي تخلت مؤخرًا عن تجربتها الفاشلة مع أسعار الفائدة السلبية.

قدم بنك Riksbank ما يزيد عن 10 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في قروض مباشرة بدون فوائد للشركات ، تدار من خلال البنوك الكبرى ، التي لديها بالفعل علاقات تجارية مع الغالبية العظمى من جميع الشركات الصغيرة والمتوسطة. وحذرت وزيرة المالية ماغدالينا أندرسون من أن البنوك "تستخدم هذه التسهيلات بشكل أفضل" ، وأعلن محافظ بنك ريكسبان ستيفان إنغفيس أن هذا كان "إلى حد كبير أموال مجانية للبنوك. "

إلا أنه لم يكن كذلك.

أولاً ، لم تكن مجانية. احتاجت البنوك إلى نشر ضمانات على شكل سندات حكومية سويدية – وهي الأوراق المالية ذاتها التي جعلتها برامج التسهيلات الكمية الخاصة لبنك Riksbank أنواعًا أكثر عرضة للخطر من وحيد القرن الأسود. حتى تداول السندات الحكومية لمدة عشر سنوات في المنطقة السلبية ، مما يعرض البنوك التي تشتريها في السوق لخسائر من أجل الاستفادة من برنامج التمويل الطارئ لبنك Riksbank. وقد قدر المحللون في البنوك الكبرى أن أخذ "الأموال المجانية" لبنك Riksbank كان تقريبًا 20-60 نقطة أساس أغلى من تمويل السوق العادي للبنك.

لا ، شكراً ، قال Nordea ، أكبر بنك نوردي رسمي رسمياً تحت سلطة البنك المركزي الأوروبي ، وأشار إلى تمويله الأرخص من فرانكفورت. سنمر.

ثانيًا ، أراد مصرف Riksbank من البنوك أن تُعيد هذه الأموال إلى الشركات بحيث يمكنها بدورها أن تتغلب على العاصفة الوشيكة. من الناحية النظرية ، هذا ذكي. العملية سريعة وفعالة: يمكن للبنوك توجيه أموال بنك Riksbank إلى عملائها الحاليين بسرعة ، ويتجنب Riksbank تعريض نفسه للخسائر. لا تزال البنوك تحتفظ بمخاطر التخلف عن السداد ، حيث رفض بنك Riksbank تحمل ذلك بلطف كافٍ ، بافتراض أن تقديم قرض مسألة بسيطة تتعلق بسعر الفائدة.

إن عرض البنوك التجارية بقروض رخيصة على ما يبدو بشرط إقراضها للشركات التي تكافح (من الإغلاق الذي تفرضه الحكومة ، ربما أضيف) ، كان سيعرض البنوك لخسائر أعلى بكثير مما كانت مستعدة لتحمله. هذه العقبة التي حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تجنبها عن طريق التذرع بها القسم 13 (3) وتقديم القروض مباشرة إلى "شركات استثمارية. "

في حالة اليأس ، جعل بنك Riksbank هذا المرفق بلا حدود لمدة ثلاثة أشهر – ربما ستعمل جزرة أكبر لا طعم لها؟ سندات الخزانة والسندات البلدية (وفي وقت متأخر يوم الخميس أخرى تنطوي على مشتريات مباشرة من ديون الشركات والإقراض بالدولار من خلاله اتفاقية مبادلة العملة مع الاحتياطي الفيدرالي). كما لو أن العوائد لم تكن منخفضة للغاية بالفعل وأن المخزون المتاح من السندات الحكومية لم يكن منخفضًا بشكل مثير للقلق بالفعل (وليس أن الحكومات الوطنية لم تتمكن من حل هذا النقص عن طريق تشغيل عجز شديد ، والذي يبدو أنه ، على كل الحسابات ، يفعله على أي حال ).

يمكن للحكومات ذات السيادة أن تجبر مواطنيها وشركاتها على القيام (أو الامتناع عن القيام) بكل أنواع الأشياء ، وهي سلطة لا تمتلكها البنوك المركزية عادةً. يمكنهم فقط تنظيم ، طباعة النقود، واستنزاف الائتمان الرخيص أمام البنوك ، وهي قروض يمكن للبنوك ذات رأس المال الجيد أن تكون في وضع يمكنها من رفضها.

لدى البنوك المركزية كتاب لعب قديم مترب مع ثلاث حركات. لا يبدو أن أيًا منهم يعمل الآن. لقد وصلنا حقا إلى نهاية هذا تجربة نقدية من ناشط البنوك المركزية.

أتساءل متى سيدرك محافظي البنوك المركزية ذلك.

Joakim Book خريج اقتصاد من جامعة غلاسكو وحاليًا طالب دراسات عليا في جامعة أكسفورد. يكتب بانتظام في حياة طالب الاقتصاد.

احصل على العناوين الرئيسية الذهبية لبيتر شيف في بريدك الوارد كل أسبوع – انقر هنا – للحصول على اشتراك مجاني في تحديثات البريد الإلكتروني الأسبوعية الحصرية له.

اتصل على 1-888-GOLD-160 وتحدث مع أخصائي المعادن الثمينة اليوم!





Source link

Leave a Comment

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

هذا الموقع يستخدم Akismet للحدّ من التعليقات المزعجة والغير مرغوبة. تعرّف على كيفية معالجة بيانات تعليقك.

This div height required for enabling the sticky sidebar
Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views : Ad Clicks :Ad Views :